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预定利率动态调整机制：保险行业变革与金融生态联动
发布时间：2025-04-11 06:29:41 来源：上海五星体育官方网站
近期，保险行业迎来一项影响深远的政策变革。国家金融监督管理总局（简称 “金融监督管理总局”）向业内下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，这一消息瞬间在保险市场乃至整个金融领域激起千层浪。
中国保险行业协会迅速响应，组织召开人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会例会。在这次专业研讨会上，专家们全面剖析了当下宏观经济发展形势、长期资金市场动态以及市场利率的走势。经过深入研究和审慎讨论，最终确定当前普通型人身保险产品预定利率研究值为 2.34%。这一数值的确定，为保险行业产品定价和后续发展提供了关键指引。
早在 1 月 10 日，金融监管总局发布的通知便旨在构建预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。该机制以 5 年期以上贷款市场报价利率（LPR）、5 年定期存款基准利率、10 年期国债到期收益率等长期利率为参考，确定预定利率基准值，由保险业协会负责发布。一旦达到触发条件，各保险公司需遵循市场化原则，及时作出调整产品定价。这一机制的核心在于引导保险公司强化资产负债联动，促使其在产品定价上更加科学、审慎，不仅关乎保险行业自身的稳健发展，也与整个金融体系的稳定紧密相连。
消息一经传出，多家头部险企迅速做出一定的反应。平安人寿率先公告，将维持目前新备案普通型保险产品预定利率最高值 2.5%、分红型保险产品预定利率最高值 2.0%、万能型保险产品最低保证利率最高值 1.5% 不变，直至下次发布预定利率公告。中国人寿、太保寿险等也纷纷跟进，稳定了市场预期。
回顾近两年，保险行业面临诸多挑战。保险资金投资收益率持续承压，负债端急需压降成本。在此背景下，人身险预定利率上限不断调降。去年 8 月，金融监管总局发布的《关于健全人身保险产品定价机制的通知》明确规定，自 2024 年 9 月 1 日起，新备案的普通型保险产品预定利率上限降至 2.5%；自 10 月 1 日起，新备案的分红型保险产品预定利率上限为 2.0%，新备案的万能型保险产品最低保证利率上限为 1.5%。此次预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制的建立，是对前期政策的深化与完善。
在金融体系中，各类金融机构之间有着千丝万缕的联系。保险公司作为重要的金融机构之一，其预定利率调整会对别的金融机构产生一定的影响。例如，银行和东融等非银行金融机构在资金市场上与保险公司存在竞争与合作伙伴关系。当保险公司调整预定利率，可能会影响到投资者的资金流向。如果保险产品的收益吸引力发生明显的变化，投资者可能会重新调整自己在银行存款、打理财产的产品和保险产品之间的资金配置。
从贷款角度来看，保险行业的预定利率调整也间接产生一定的影响。一方面，保险公司的资金运用中有一部分会通过购买债券等方式为实体经济提供资金支持，这类似于一种间接的 “贷款” 形式。预定利率调整会影响保险公司的资金成本和投资策略，进而影响其对债券市场的参与程度和资金投放规模。另一方面，对于一些与保险相关的贷款业务，如保单等，预定利率的变化可能会影响到贷款的利率和额度。如果预定利率下降，保险公司的资金成本降低，可能会适当降低保单的利率，进而影响到投保人的融资成本。
多家券商研究机构对这一机制的影响进行了深入分析。短期来看，市场一致认为险企产品定价预计将保持不变。光大证券研究指出，由于我国保险资金主要投资于固收类资产，在当前低利率环境下，随着存量固收资产逐步到期，新增固收资产收益率不断下滑，再加上权益市场波动较大，险企在负债端刚性成本的压力下，面临着利差损风险。而动态调整机制的建立，可以帮助险企在利率下行周期及时作出调整负债成本，有效应对利差损风险；当利率进入上行通道时，险企又能够最终靠提高预定利率来增强保险产品的市场竞争力，从长久来看，这对提升行业的资产负债管理上的水准具有积极意义。
开源证券也发表观点称，预定利率需连续两个季度高于研究值 25 个基点且无重大变化的情况下，可能最早在 2025 年三季度迎来动态调整。预定利率市场化调整机制的建立，有利于强化险企的资产负债联动，合理管控负债成本，有效防范利差损风险。
国信证券研究则认为，随着定价利率动态调整机制的逐步建立，人身险行业将朝着产品多元化方向深入发展，“低保底 + 高浮动” 分红型产品有望成为行业发展的新趋势。在保险回归保障本质的同时，这一趋势还有助于优化险企的负债端成本管理。展望未来，随着分红险保费收入占比的持续提升，再加上新会计准则的实施，将逐步提升险企对以 OCI（其他综合收益）股票为代表的权益类资产的配置需求，以及对长期股权投资为代表的中长期优质资产的配置占比。
总体而言，预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制的建立，虽然在短期内可能不会立刻改变险企的产品定价策略，但从长远来看，它将深刻影响保险行业的发展趋势，推动保险行业在资产负债管理、产品创新等方面一直在优化升级。同时，这一机制也将在金融机构之间的互动和贷款市场中产生连锁反应，促使整个金融生态更加健康、稳定地发展，以更好地适应市场变化和满足那群消费的人需求。
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